购买小家电资产 星帅尔加码扩产能

  刚刚上市两个月的杭州星帅尔电器股份有限公司(002860.SZ,以下简称“星帅尔”)对自己的经营战略又开始了一番大调整。近日,星帅尔宣布,将斥资5100万元,购买苏州同来投资管理中心(有限合伙)(以下简称“同来投资”)所持有的常熟新都安电器股份有限公司(以下简称“新都安”)51%股权。

  据悉,星帅尔主营业务为冰箱等家电产品制冷压缩机用热保护器、起动器元器件生产,为家电上游企业。新都安的产品主要为突跳式温控器,下游客户以小家电生产企业为主。对此,星帅尔董秘陆群峰6月21日回复《中国经营报》记者采访函称,收购新都安,有利于公司进军微波炉、电热水壶、电咖啡壶、电熨斗等小家电产品领域。

  对于星帅尔这一新的发展方向,多位受访人士指出,星帅尔本身就负责白色家电的元器件生产,此次收购小家电元器件生产企业,具有一定的技术、产品的接近性,但就整个行业而言,家电上游企业盈利较低,竞争也较为激烈。

  刚刚完成敲钟上市的星帅尔决定给自己的发展目标再添一把火。日前,星帅尔关于对外投资的公告指出,将进军小家电产业。公告显示,星帅尔拟以现金5100万元人民币购买同来投资所持有的新都安51%股权,即1530万股。

  对此,上述三家公司还签订了股权转让协议。三方约定,同来投资及新都安董事长兼总经理钱照承诺,2017年、2018年,新都安经具有证券审计资质的会计师事务所审计扣除非经常性损益后的净利润应分别达到1050万元、1100万元,两年累计承诺的总额2150万元。倘若届时业绩未及预期,则由同来投资补给目标公司,钱照对此承担连带责任。

  据公开信息显示,小家电温度控制器研发商新都安在2013年至2015年9月,营业收入分别为5626.46万元、5969.17万元、4116.81万元,归属于公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为415.11万元、688.50万元、613.29万元。

  值得注意的是,新都安早于2016年7月12日在新三板挂牌,但四个月后却突然申请终止挂牌,并发布公告称,因公司经营和发展战略调整的需要,决定终止挂牌,且公司股票自 2016 年 12 月 20 日起在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。

  在业内人士看来,尽管新都安扣非后的净利润不算太高,且一度从新三板退市,但对于同属家电元器件生产商的星帅尔来说,仍不失为一个扩充业务的选择。

  星帅尔表示,近年来,小家电行业在政策支持、宏观经济发展、居民对生活品质高要求的背景下,产量、出口额快速增长。对此,陆群峰指出,“本次收购有利于公司进军微波炉、电热水壶、电咖啡壶、电熨斗等小家电产品领域,与美的、松下等优质客户开展良好的合作关系,有效提升公司的综合竞争力,实现公司长期健康可持续发展。”

  值得一提的是,星帅尔并未解释收购新都安后,公司所大力扩展的小家电业务依然局限于关键零部件的生产,还是会扩充到小家电下游整机领域。

  对此,中国家电商业协会营销委员会执行会长洪仕斌表示,由于星帅尔本身就是一家做家电零部件的企业,此番进入小家电部件领域,是一种多元化、关联性的并购,从业务链条上来说比较合理,这也是家电元器件企业横向发展的普遍逻辑。“随着家电整机市场的竞争愈加充分,家电元器件企业的利润空间就更低了,为了支撑盈利水平,进入到小家电市场还算一个不错的选择。”

  不过,在小家电市场依然存在越发激烈的市场压力。洪仕斌进一步指出,目前很多整机厂家在进行从大家电到小家电的全品类的布局,星帅尔等元器件企业可以同样进行横向的全产业链布局,但若进行纵向延伸生产整机产品的话,挑战性会显得更大。

  在收购新都安之前,星帅尔正在不断加码扩产能的步伐。

  今年4月,星帅尔IPO成功,实际募集资金达3.01亿元。星帅尔指出,本次募集资金将按计划分别投入“热保护器系列产品扩能项目”“起动器系列产品扩能项目”“技术研发中心升级改造项目”。

  在上述各个项目达产后,星帅尔产能将得到快速提升。据招股书透露,本次募投项目新增热保护器系列产品产能 3000 万只,较 2016 年 12 月末产能增加 65.79%,新增起动器系列产品产能 1800 万只,较 2016 年 12 月末产能增加 38.63%。

  不过,公司经营依赖大客户现象也在星帅尔的财报中愈加明显。据悉,2014年、2015年、2016年,星帅尔对前五名客户合计的销售收入分别为 2.02亿元、 2.06亿元和 2.42亿元, 分别占当期主营业务收入的 78.87%、 81.96%和 82.95%。对此,星帅尔坦承,虽然长期稳定的合作关系使公司的销售具有稳定性和持续性,但如果公司与主要客户的合作发生变化,或该客户自身经营发生困难,将可能对公司的产品销售和业务发展造成不利影响。

  另一方面,在此情况下,星帅尔扩增的大量产能能否找到新的客户消化,或者能否被现有客户充分吸收,都面临着多重考验。有分析指出,依赖大客户或会加重产能不能完全消化的风险。

  对于未来的发展规划,星帅尔曾公开表示称,公司将在巩固现有冰箱、 冷柜等压缩机热保护器、 起动器和密封接线柱产品的优势基础上, 利用现有技术和客户资源, 积极开拓空调、除湿机等热保护器、起动器市场, 不断丰富公司产品类型,增加公司利润增长点。 同时,公司将通过自行研发、外部收购等途径,大力发展变频控制器等智能化产品,抢占市场需求,增强公司盈利能力。

  也正是在这一规划的指导下,星帅尔完成上市计划后果断使出了并购手段。陆群峰表示,收购标的公司后,公司将继续侧重热保护器、起动器、密封接线柱等主营业务产品的生产,在进一步提升现有产品竞争力的基础上,往上下游产业及相关产业延伸,逐步扩大对新产品系列的研发、生产,增加新的利润增长点。

  对此,有业内人士向记者指出,上市之后由于资金充沛,通过并购手段进军新的细分市场在行业中较为常见,不过上市公司主业产能去库存以及依赖大客户等问题,可能会给开拓新领域的过程中带来一定影响。